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            “易”周觀察

            發布時間:2016-12-02   瀏覽次數:

            本周商品期貨上漲風頭消停,平時不太受關注的國債卻意外地成為了上漲明星,也是大漲,不過是利率大漲。本周二國債期貨突然跳水,主力合約T1703跌幅一度達0.8%,創下十年期國債期貨上市以來最大單日跌幅,本周T1703累計跌幅達1.35%。債市的寒風也讓原本春韻盎然的股市感受到了絲絲涼意。畢竟利率的大漲一方面反映了市場上資金比較緊張,另一方面,債券利率的上升也相對提高了持有股票的機會成本。

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            金融市場總是充滿戲劇性,在八九月份,人們還在樂觀地戲謔說債券交易員職業生涯僅剩下100BP(當時國債利率在2.7%,有分析師認為利率將跌至1.7%)。甚至有位交易員在屢次被震蕩下車后,發出了怒吼,這次誰也別想騙走我的債了,我要拿到0利率!。當大家都持樂觀態度時,往往卻是最危險的時刻?;赝^去八月至十月份在大家唯恐擠不上車的時候,債券市場悄悄構筑了一個大頂。未來債券行情怎么走,我想僅僅考慮國內宏觀經濟形勢是遠遠不夠的。很簡單的一個邏輯,目前美國十年期國債收益率已漲至2.5%,在人民幣貶值及資本外流背景下,央行可怕沒有勇氣將國內的十年期利率壓制到2.5%甚至更低。按特朗普的經濟政策,全球可能要進入利率上升周期,中國能特立獨行嗎?


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