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            深圳嘉理資產管理有限公司

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            “易”周觀察

            發布時間:2016-09-05   瀏覽次數:

            上周,滬深300指數繼續小幅震蕩,目前指數的位置似乎上下都兩難,如要打破目前僵局,就需要預期出現變化。近期股債聯動比較明顯,實際上也反映了預期變化對市場的影響。

             

            上月12日,15日股市大漲正是市場對央行降息降準預期最強烈的時候,隨著央行14天逆回購的推出,貨幣寬松預期降溫,股債隨之回落調整。近期攪動市場預期的因素有可能是92日晚公布的非農就業數據。美聯儲主席耶倫和副主席Fischer826 Jackson Hole年會上的發言一度令美聯儲9月加息預期大幅升溫。如果非農數據靚麗,那么美聯儲年內加息就幾乎沒懸念了。雖然從長期看美聯儲加一次息對國內資本市場影響不大,但短期內還是容易影響國內市場預期,對股市債市均會產生不利影響。相反,如果非農數據不及預期,很可能股債會選擇短期內向上突破。

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            在美聯儲加息預期升溫的影響下,本周商品回調比較明顯。從近期銀行公布的半年報來看,國內10大銀行新增房貸占同期銀行新增貸款的42%左右。這也從側面進一步印證了國內房地產產業一家獨大的局面。另外,上半年國內財政收支已經出現赤字,而前7月地方發債近4萬億,新增債券額度接近用罄,下半年財政發力空間可能很有限。故下半年商品的需求僅能指望房地產投資繼續發力了。商品需求羸弱,疊加美聯儲加息,商品接下來可能前途暗淡。


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